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本次调查中，酒店市场业绩前景预测部分所呈现的景气指数反映了市场对整体业绩表现的期望值。该指数范围从-150至+150，“-150”表示市场对预期业绩表现非常悲观，“0”表示业绩预期持中立态度，“+150”则表示市场的预期值十分乐观

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一线城市中，景气指数延续上一季度以来的负向趋势，各一线市场的景气指数差距进一步拉大。

北京市场的住宿率指数为6，是一线和重点二线城市中唯一呈正值的城市。根据携程发布的暑期、中秋及国庆旅游报告的排名来看，北京均位居热门旅游目的地榜首，为酒店市场提供较为稳定的需求支撑。

广州和深圳的市场预期则普遍谨慎，景气指数低于全国平均水平。值得注意的是，广州的住宿率指数在一线市场中垫底，且低于全国平均，超六成的受访者预计其酒店住宿率将同比下降。究其原因，受到企业削减成本等因素影响，广深酒店市场的差旅活动、年终会议和活动需求预定不及往年，酒店业绩预期下降，市场信心疲软。

三亚的市场信心在第四季度再度下滑。随着出境游快速恢复，高端客源需求被稀释，三亚酒店市场面临客源减少和房价内卷的双重压力，受访者对未来业绩秉持谨慎保守的态度。对于平均房价的预期，绝大多数受访者预测其酒店房价将同比下降，约31%的受访者酒店预计平均房价下降超过15%，这一比例超过多数国内城市。

2024年第四季度，除武汉和西安外，各重点二线城市的景气指数均低于全国平均水平，且下滑明显。整体来看，这些二线城市在2023年受益于疫后需求的集中释放，业绩表现优异。然而，随着市场逐步回归常态，2024年以来的实际业绩与去年同期相比呈现较大落差，导致从业者信心预期受到影响。

武汉的综合景气指数为-30，较上一季度提升12个指数点，在二线城市中进步最快，本季度位列重点二线城市首位，主要得益于其酒店住宿率预期的回升。

相较之下，青岛和重庆的景气指数在此次调研中与其他城市差距较大。尤其是青岛，由于第四季度处于市场淡季，受访者对平均房价的预期呈现出较为负面的态度，近九成受访者预测其酒店的平均房价将低于去年同期水平。

相对于去年旅游市场的火热，本季度受访者认为旅游需求难以超越去年同期表现。相较之下，商务需求预期最为稳定。在国内外需求市场预期对比中，尽管国际需求市场景气值较低，但更多受访者对其抱有乐观态度，这表明部分城市可能将迎来国际需求的良好复苏。这一复苏趋势主要归功于航班服务的恢复以及72/144小时过境免签政策等因素，使得入境游客数量正在迅速增长。特别是在入境自由行市场中，大约18%的受访者表达了积极的看法。

然而，会议需求在第四季度的表现疲弱，一些市场反映企业活动和年终聚会的预订量低于以往年度，主要原因在于部分企业削减了会议预算及相关活动开支，从而进一步抑制了此类需求。

在各大影响因素中，受访者普遍认为「竞争市场新酒店供给」和「消费者的消费意愿」是拖累酒店市场业绩表现的主要影响因素之一。一方面，从供给端来看，众多新开业和待开业酒店持续涌入市场，对存量酒店的业绩构成了稀释作用；另一方面，从消费端来看，消费者逐渐趋于理性，特别是出境游恢复对高端客源的稀释作用，一定程度上难以支撑国内庞大的供给。因此，「供需错位」的困境阻碍市场业绩增长，引发从业者对供大于求、市场竞争加剧的担忧。

延续过往几次调研的趋势，「中央政府政策」将利好于酒店业绩改善。值得关注的是，政府在今年以来推出的系列利好政策，为消费者和酒店注入一剂强心剂，有助于改善消费者的消费信心。特别是本问卷调研期间，国家推出一揽子政策刺激措施，涵盖了房地产、股票市场和货币政策，这些将能有效地提振顾客消费预期，提振整体消费意愿，有助于酒店市场的增长。

在本次调研中，前几个问题主要基于与去年同期相比的业绩预测，以减弱季节因素对景气指数分析的影响。为了更直观地展示从业者对酒店业绩在环比变化的预期差异，我们特别邀请参与者对其酒店业绩的环比变化趋势进行预测，并填写其提升或下降的具体幅度。

与第三季度相比，第四季度由于缺乏暑期旺季旅游客源的补充，市场业绩将预计将呈现下滑趋势。根据全国五星级酒店的调研结果，第四季度的入住率和平均房价预计都均出现环比下降，其中入住率预计环比下降4.2%，平均房价预计环比降幅为3.9%。

从全国不同区域来看，华东和华南市场尽管同比预期不尽理想，但预计在第四季度的revPAR将实现环比增长，商务市场是推动其实现增长的主要动力。然而，其他区域市场的收入预计在第四季度将环比下滑，其中西南和西北市场降幅最为明显。「十一」假期后，第四季度缺乏其他节假日拉动需求，西南和西北等中长线度假市场面临客源减少的问题，难以持续暑期旺季表现，从而导致酒店的收入明显下降。

总结来看，2024年第四季度的酒店市场景气指数继续呈现下行趋势，全国综合景气指数降至-37，透露出市场情绪的明显承压。受访者在平均房价和总收入方面的预期普遍持保守态度，抑制了整体业绩预期。

不可否认的是，第四季度酒店市场仍将面临着诸多挑战如淡季效应和市场内卷、消费下滑等。但值得关注的是，9月底中央政府推出的货币政策、房地产和股票市场在内的一揽子增量政策将有效刺激商务差旅市场的活跃度，同时提振居民个人休闲支出的消费信心。此外，资本市场的积极表现也反映出国内外投资者对中国经济稳健增长的信心，为酒店行业的发展也提供了强有力的支持。

在当前行业周期下，酒店业应抓住这一政策利好和市场机遇，顺应宏观形势和消费者习惯的变化，通过产品创新、科技赋能和服务提升，持续为消费者创造价值。我们相信，在行业从业者的共同努力下，中国酒店业将克服当前的困境，实现业绩的稳步回升，并迈向高质量发展的新阶段。

-本文仅节选自报告部分内容-

MSI景气指数看板展现历史景气指数趋势，以可视化看板形式追踪全国各区域及主要城市的景气水平，同时呈现受访者对未来市场业绩变化、客源需求变化以及影响因素的详细预测。

特别鸣谢（按拼音首字母排序）：德胧集团、华住集团、凯悦酒店及度假村、万达酒店及度假村、万豪国际集团、希尔顿集团、雅高集团、洲际酒店集团等，对此次专项调查的鼎力协助。感谢中国旅游饭店业协会对本次调查的协助和支持。

特别感谢

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数据分析师 余琦斌先生

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