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全资控股之后，维也纳还能跑多快？
2026年9月29日，锦江酒店发布公告，拟以8.11亿收购黄德满持有的维也纳酒店和百岁村餐饮各10%股权。
交易意味着，从2016年首次入股至今，整整十年的资本整合终于要走到终点。
维也纳酒店也将成为锦江的全资子公司。
理解这笔交易的重要性，需要我们对锦江酒店有一个简单的了解。
锦江饭店1951年成立，曾经接待过150多个国家的500多位国家元首和政府首脑。
1997年，锦江打造了国内首个经济型酒店品牌——锦江之星。
但真正让锦江从区域性品牌跃升为全球酒店巨头的，来自于一系列的收购。
2015年，锦江收购法国卢浮集团；2016年，收购铂涛集团81%股权，将7天酒店连锁纳入麾下；2016年，以17.488亿元的价格收购维也纳酒店80%股权。
上述三笔收购完成后，锦江旗下的酒店数量一下子跃居全球前列，截至2025年末，锦江开业酒店数量达14132家。
然而，尽管规模飞速扩张，但盈利也面临巨大的难题。
境外业务，卢浮集团2025年净亏损扩大至5168万欧元，境内经济型品牌也面临着激烈的竞争。
真正能够支撑起利润的，是中端酒店品牌。
维也纳酒店，正是其中最能打的一个。
图片/黄德满
再来看维也纳的历史，1993年，黄德满在深圳承包了一个小宾馆，命名“维也纳”。同时，他还做着土方石工程，几年后他发现宾馆每年能产生50%的利润，于是转而全力做酒店行业。
维也纳的商业模型是，与经济型相比，房价高出100元左右，但每间房的总成本只多15到30元，利润空间显然更大。
到2015年，维也纳在全国开业酒店达303家，签约未开业262家，会员数1250万。
但维也纳也有致命的短板，扩张速度远低于如家、汉庭等竞争对手，拥抱资本，成了维也纳的选择。
2016年4月，锦江以17.488亿元收购维也纳酒店80%的股权，以80万元收购百岁村餐饮80%股权。
锦江的目的很明确，就是要补充中端酒店布局，扩大中端酒店市场的份额。
2022年，锦江再次收购10%，持股比例增至90%。2026年9月，最后10%的收购完成。
为什么锦江要花十年时间逐步收网？
第一，维也纳是锦江最优质的利润来源
查看维也纳的财务数据，其盈利能力在锦江体系内堪称“顶梁柱”。
2024年，铂涛和维也纳合计净利润9.47亿元，占锦江酒店净利润的104%。也就是说，除去这两个中端品牌的贡献，锦江的财务报表很可能是亏损的。
2025年，维也纳净利润达5.45亿元，2026年上半年又贡献了2.30亿元。从2016年到2024年，维也纳累计净利润32.3亿元，早已覆盖当初的收购成本。
第二，全资控股消除了少数股东博弈的成本
创始股东黄德满保留10%股权长达十年，既是一种利益绑定，也存在着一定的决策博弈。
如今，锦江可以完全按照自己的意志进行资源调配和系统打通，不再需要经历“与少数股东协商”的环节，对于锦江推进的“三平台”建设和总部改革来说，少了一个需要协调的利益方，就少了一层摩擦成本。
黄德满的时代结束了，维也纳正式进入“锦江全资时代”。
对于这家以“音乐之都”命名的酒店品牌而言，创始人的彻底离场意味着它已经完全融入锦江的中央集权体系。
然而，行业竞争加剧、RevPAR承压之下，锦江能否将规模优势转化为运营效率，才是真正的考验。