解释说明

国际六大酒店管理集团

指万豪、希尔顿、洲际、雅高、凯悦、温德姆六大酒店管理集团(排名不分先后)

财务指标

净利润率=净利润/总收入

资产回报率=净利润/总资产

资产负债率=总负债/总资产

货币单位

万豪、希尔顿、洲际、凯悦、温德姆等五大管理集团年度财报的货币单位均为美元，雅高集团年度财报的货币单位为欧元，本报告将雅高集团数据按当年汇率换算为美元进行对比分析

地区概念

亚太地区：包含东亚、东南亚所有国家及地区，以及印度、澳大利亚、新西兰和太平洋岛国

大中华区：包含中国大陆、香港、澳门和台湾地区

2024年，国际六大酒管集团交出了令人瞩目的发展答卷，各项核心经营指标呈现强劲增长态势。从整体营收来看，六大集团总收入同比增长6.2%、净利润同比增长10.3%、ADR和RevPAR均实现显著提升。从增长规模来看，六大集团酒店总数同比增长5.4%。其中亚太地区更以13.0%的强劲增速领跑全球，凸显国际酒店集团持续推进亚太区域市场战略布局的决心与成效。本文将深度解析这些亮眼数据背后的趋势与机遇，解码国际酒店巨擘实现稳健增长的制胜之道。

在2024年，国际六大酒管集团于全球酒店市场成绩斐然，其全球已开业酒店总数攀升至4.1万家，较上一年同比增长5.4%。全球酒店行业在后疫情时代快速复苏，同时也折射出消费者对高品质住宿需求的持续增长。

从区域视角来看，亚太区(洲际为大中华区)已开业酒店总数达到6868家，同比增长13.0%,全球占比达到16.8%,成为全球酒店市场中增长最迅猛、最具潜力的区域之一。2024年后，亚太区酒店市场将迎来更加激烈的竞争与合作，为全球酒店行业的发展注入新的活力。

2024年国际六大酒管集团已开业和在建待建酒店数量

数据来源：酒店管理集团年度财报

2024年国际六大酒管集团区域布局策略分化，2024年万豪全球已开业9361家酒店，是六大集团中规模最大的，覆盖范围广泛，品牌多样，从奢华到经济型均有布局。温德姆以9300家酒店紧随其后，主要集中在中端和经济型市场。凯悦虽然规模较小，但在高端市场具有较强的竞争力。

温德姆和雅高在亚太区的酒店数量领先，在该地区的市场渗透率较高。雅高在亚太区酒店数量占全球的28.8%,在亚太区的布局最为积极。

2024年国际六大酒管集团全球、亚太地区已开业酒店数量

数据来源：酒店管理集团年度财报

万豪和希尔顿全球每年新开业酒店数量大幅领先，显示出其强劲的扩张能力。

万豪通过并购整合(如喜达屋)和全球扩张，始终保持较高的新开业酒店数量。

2024年2月，希尔顿与SLH达成战略合作，409家SLH酒店并入希尔顿集团内。

2018~2019年洲际扩张力度较大。受疫情影响，2020~2021年洲际新增酒店数量大幅回落，但2024年有所回升。

雅高、温德姆、凯悦酒店增速稳定，扩张策略较为稳健。

国际六大酒管集团全球酒店增量变化趋势

注：温德姆集团2018年上市并开始进行年度财报公布，增量数据自2019年开始呈现数据来源：酒店管理集团年度财报

2015~2017年国际六大酒管集团在建待建酒店占已开业比例从26.0%快速上升至35.0%左右，各集团在全球化扩张中积极投资。2018~2022年在建待建酒店占比稳定在30.0%左右，行业进入平稳发展阶段，扩张节奏趋于理性。2024年，在建待建酒店占比再度增至近35.0%。国际六大酒管集团全球在建待建酒店数量加速增长，显示出行业对未来市场信心的增强。

国际六大酒管集团已开业和在建待建酒店数量变化趋势

注：图中百分号为在建待建占酒店已开业比例

数据来源：酒店管理集团年度财报

万豪、希尔顿全球在建待建酒店数遥遥领先(3800家、3578家),通过加速扩张进一步巩固其市场份额。

洲际、温德姆的扩张相对稳健(2210家、2100家)。

凯悦的在建待建酒店数量最少(720家),其专注于高端酒店市场。

2024年国际六大酒管集团全球在建待建酒店数量

数据来源：酒店管理集团年度财报

2024年五大酒管集团(不含温德姆)全球已开业酒店中，采取特许经营模式的占比超过77%,是委托管理模式的3.6倍，而直营酒店占比已低至1.2%。

特许经营模式成为国际酒店集团的首选。委托管理模式需要酒店集团更深入地参与日常运营，增加了管理复杂性和成本。相较之下，特许经营模式更具灵活性和效率，因此在大多数中端和经济型酒店中得到广泛应用，并逐渐向更高档次的酒店试点推广。

2024年国际五大酒管集团(不含温德姆)旗下酒店各经营模式占比

数据来源：酒店管理集团年度财报

2015~2024年五大酒管集团(不含温德姆)特许经营模式占比从71.0%稳步增长至77.0%,其在国际酒管集团中的主导地位持续增强。

2015~2018年五大酒管集团(不含温德姆)委托管理模式占比从20.0%增长至27.0%,又在2019~2024年逐步下降回21.0%。委托管理模式在特定市场(如高端市场)中仍具有重要价值，与特许经营模式互补。

2015年五大酒管集团(不含温德姆)直营模式占比为8.0%。到2024年，这一比例下降至1.2%。直营模式已彻底边缘化，仅用于少数特殊市场或战略布局中。

国际五大酒管集团(不含温德姆)旗下酒店各经营模式占比变化趋势

数据来源：酒店管理集团年度财报

雅高、凯悦、希尔顿持续减少直营酒店数量。万豪、洲际各类酒店管理模式的比例基本保持稳定。

雅高直营酒店占比从2015年的27.8%下降到2024年的2.0%。

凯悦直营酒店占比从2015年的8.2%下降到2024年的2.5%。

希尔顿直营酒店占比从2015年的3.9%下降到2024年的0.2%。

数据来源：酒店管理集团年度财报

2024年国际六大酒管集团全球总收入为553.5亿，同比增长6.2%。尽管2020年受疫情影响收入大幅下降(226.1亿),但2021年以后迅速恢复，2023~2024年收入创新高，2024年已增长至2019年水平的119.0%。

2024年国际六大酒管集团全球净利润为68.4亿，同比增长10.3%。2020年亏损-45.1亿，是十年间的最低点，但2022年后迅速恢复并创新高。2024年已增长至2019年水平的171.0%。

国际六大酒管集团全球净利润率在2015年为10.0%,2020年降至-20.0%,2021年后逐步回升并稳定在12.0%左右。

国际六大酒管集团全球资产回报率从2015年的7.0%波动至2024年的9.0%(2020年因疫情降至-6.0%)。

国际六大酒管集团全球总收入、净利润

国际六大酒管集团全球净利润率、资产回报率

数据来源：酒店管理集团年度财报

2024年万豪全球收入及利润均遥遥领先，但利润率最低，需优化成本结构。

2024年温德姆全球收入与利润规模最小，但利润率最高，运营效率突出。

2024年凯悦全球收入和利润表现优异，经营效率较高。

2024年希尔顿全球收入与利润排名第二，利润率排名第三，整体表现稳定。

2024年洲际和雅高全球收入和利润规模中等，利润率处于中游，表现较为均衡。

2024年国际六大酒管集团全球收入和利润

数据来源：酒店管理集团年度财报

2015~2019年，国际六大酒管集团收入整体呈现稳步增长趋势，酒店行业繁荣发展。2020年，受疫情影响，所有集团的收入大幅下降，降幅普遍超过50.0%。2021~2024年，随着疫情缓解和旅游市场复苏，各集团收入迅速回升，并逐渐超越疫情前水平。

2024年雅高全球收入增长至2019年水平的135.9%,凯悦增长至132.4%,万豪增长至119.7%,希尔顿增长至118.2%,洲际增长至106.4%,温德姆为2019年水平的68.6%。

国际六大酒管集团全球收入变化趋势

数据来源：酒店管理集团年度财报

2015~2019年，国际六大酒管集团的净利润整体呈现波动状态，但保持正值。2020年，受疫情影响，所有集团的净利润均大幅下滑，甚至出现巨额亏损。2021~2024年，随着疫情缓解和旅游市场复苏，各集团的净利润迅速恢复并逐渐超越疫情前水平。

2024年万豪全球净利润增长至2019年水平的186.6%,温德姆增长至184.1%,希尔顿增长至173.7%,凯悦增长至169.2%,洲际增长至163.1%。雅高集团净利润受非酒店经营业务影响，净利润水平波动幅度较大，不具备直接可比性。

国际五大酒管集团(不含雅高)全球净利润变化趋势

数据来源：酒店管理集团年度财报

2024年凯悦的净利润率强势上扬，仅次于温德姆。洲际、万豪净利润率略有下滑。

2024年温德姆全球净利润率增长至2019年水平的268.4%,万豪增长至155.9%,洲际增长至153.3%,希尔顿增长至146.9%,凯悦增长至127.8%。

国际五大酒管集团(不含雅高)净利润率变化趋势

数据来源：酒店管理集团年度财报

注：2015年洲际因出售酒店等非主营业务获利8.11亿美元，占当年总利润的66.3%,拉高了当年的净利润率水平

2024年洲际的资产回报率最高；凯悦资产回报率强势增长8%,创历史新高，因为凯悦2024年有一笔12.45亿美元的房地产出售收益，而2023年本项目仅0.18亿美元。

2024年温德姆全球资产回报率增长至2019年水平的197.6%,万豪增长至178.5%,希尔顿增长至157.2%,洲际增长至136.6%,凯悦增长至106.9%。

资产回报率=净利润/总资产，雅高集团净利润受非酒店经营业务影响，净利润水平波动幅度较大，资产回报率不具备直接可比性。

国际五大酒管集团(不含雅高)资产回报率变化趋势

数据来源：酒店管理集团年度财报

注：2015年洲际因出售酒店等非主营业务获利8.11亿美元，占当年总利润的66.3%,拉高了当年的资产回报率水平

在举债扩张、股票回购与高股息分红驱动下，洲际、希尔顿、万豪资产负债率持续攀升，均已突破100%。

2024年万豪利息支出7.0亿美元、回购股票37.6亿美元、分红6.8亿美元；希尔顿利息支出5.7亿美元、回购股票28.8亿美元、分红1.5亿美元；洲际利息支出1.7亿美元、回购股票8.1亿美元、分红2.6亿美元。

国际五大酒管集团(不含雅高)资产负债率变化趋势

数据来源：酒店管理集团年度财报

2024年万豪、希尔顿、雅高三大集团全球酒店平均ADR已增长至2019年水平的114.0%,平均OCC仅为2019年水平的96.0%,平均RevPAR相较于2019年水平已增长至109.0%。

2016~2019年，酒店行业在疫情前处于稳步发展阶段，市场需求旺盛。

2020年，受疫情影响，万豪、希尔顿、雅高三大集团全球酒店平均OCC大幅下降至36.2%,RevPAR也锐减至42.2美元，ADR尽管有所下降，但仍保持在116.4美元的相对较高水平。酒店行业在疫情期间面临巨大的经营压力，但部分高端酒店仍能维持一定的房价水平。

2023~2024年，万豪、希尔顿、雅高三大集团全球酒店平均RevPAR和ADR的增长速度加快，显示出市场需求的快速恢复。

万豪、希尔顿、雅高全球酒店平均OCC

万豪、希尔顿、雅高全球酒店平均ADR、RevPAR

数据来源：酒店管理集团年度财报

2024年，国际六大酒管集团的核心经营指标表现出强劲的增长态势。然而，随着市场竞争的加剧和资产负债率的上升，这些集团在规模扩张过程中也面临着多重挑战。

面对未来，如何在竞争中寻找合作的契机，在创新中提升运营效率，将成为决定行业格局的关键因素。在机遇与挑战并存的背景下，唯有坚持变革与创新，才能在全球酒店市场中保持领先地位，推动行业达到新的发展高度。

版权说明

本报告由华美顾问集团华美云编著,报告版权归华美顾问集团所有。

数据说明

本报告涉及的所有信息及数据均为华美顾问集团根据各OTA、酒店官网及各种正规媒体公开发布的信息整理而得。

编辑：刘玉凤

排版：刘灏伟